上周（5.18-5.22）全球大类资产市场整体走势分化显著。
权益市场方面，上周A股科创50表现尤为强势，科技赛道成为市场绝对主线，周期、消费、医药等传统板块整体承压疲弱。港股维持低位震荡。海外权益市场则迎来修复反弹行情。
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商品方面，上周整体呈现先涨后跌、高位震荡态势，农产品(000061)板块为唯一收涨品类。
债券方面，上周国内中债各期限收益率整体震荡下行，全周走势呈现先下后上的特征；美债收益率整体维持震荡走势，10年美债期货全周上涨0.23%。
雪球在架私募各策略周度表现解读
雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷表示，上周从雪球在架重点私募策略的表现来看，各大类策略走势分化。其中，权益类策略受市场冲高回落、行业快速轮动的影响，超额出现分化；CTA策略受制于商品趋势性走弱，趋势型策略承压；宏观/多资产策略因海内外资产表现背离，业绩也出现了一定的分化；固收策略整体运行平稳。
1、股票策略
上周，雪球在架的量化股多策略表现呈现明显分化，策略平均收益为0.37%。中证500、中证1000指数周度小幅收红，大小盘核心宽基指数整体收跌，采用哑铃型持仓的管理人超额收益普遍承压。
主观股多策略同样延续分化格局，策略平均收益为-0.04%——持仓集中于科技赛道的产品表现相对更优。全周多数行业收跌，仅电子、建材、机械设备板块实现上涨，创业板整体延续强势行情。
市场中性策略上周平均收益为0.36%。股票端超额收益差异显著；对冲端股指期货基差小幅走阔。
2、CTA策略
上周，雪球在架CTA策略平均收益为-0.10%。量化CTA策略中，趋势策略、截面策略多数收益为负。具体来看，商品各板块波动率维持中高水平，但波动加大，期限结构因子、持仓变化因子表现偏弱；金融期货配置比例较高的产品相对弱势。
主观CTA策略上周整体表现分化。宏观预期快速转换，多数品类行情承压；其中，空头仓位占比高、套利仓位较高的产品相对具备业绩优势、表现更佳。
3、宏观及多资产策略
元股证券:ygzq.hk近期，从市场特征来看，各大类资产平均相关性及年化波动率均处于近一年中位数水平，市场波动与联动性相对平稳、股票有较大的波动，根据前期权益仓位占比，多资产策略收益表现差异化。
上周，雪球在架宏观策略录得平均收益-0.20%，多资产策略录得平均收益-0.35%。
4、固收策略
上周，固收类策略同样走势分化，雪球在架的纯债策略整体收益上行，平均收益为0.05%；中证转债指数收跌，可转债平均收益为0.02%；固收+策略受股债资产联动影响，业绩表现呈现明显分化特征，平均收益为-0.14%。
结构性行情下，均衡偏成长的配置性价比更优
针对震荡分化的市场格局，雪球私募向记者阐述了当前值得关注的配置逻辑。
上周，科技赛道成为市场绝对主线，持仓集中于科技方向的主观股多产品表现相对更优，但与此同时，市场交易结构性拥挤特征凸显。
配置层面，当前量化股多策略的市场成交量、波动率、交易拥挤度等环境指标整体友好，具备较好配置价值；主观股多策略方面，可适度布局，当前市场结构性行情显著，均衡偏成长风格的产品攻守兼备，比单一押注主线赛道更适配当下的市场格局。
CTA与宏观多资产方面，目前商品市场波动率处于适中区间，量化CTA策略盈利基础稳固，中长期配置价值持续凸显，投资者可考虑继续持有；当前大类资产走势分化、波动与相关性处于合理区间，利于多资产分散配置与收益捕捉。同时，股指套利、期权套利等策略环境亦相对友好。
固收策略方面，可整体维持中性配置，其中依托多资产灵活配置的固收+策略，能够更好适配股债分化的市场行情，收益弹性与防御性兼顾，具备较好配置价值。
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